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看世界·美歐銀行業(yè)危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)觀察

美歐銀行業(yè)事件影響全球經(jīng)濟(jì)金融格局

(資料圖片僅供參考)

近期，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍在呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢(shì)，這對(duì)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心形成負(fù)面沖擊，并向科技、房地產(chǎn)等實(shí)體部門交織傳導(dǎo)，美歐經(jīng)濟(jì)前景將面臨較大挑戰(zhàn)。為阻止危機(jī)蔓延，美歐監(jiān)管當(dāng)局發(fā)力應(yīng)對(duì)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息進(jìn)程可能暫停甚至逆轉(zhuǎn)。

表面上看，本次風(fēng)險(xiǎn)事件是突發(fā)事件，觸發(fā)金融危機(jī)的可能性較小，但從深層次看，可能引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融格局產(chǎn)生廣泛而深刻的影響。

全球經(jīng)濟(jì)尤其是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速下行，衰退風(fēng)險(xiǎn)增大。

本次風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)美歐信貸環(huán)境造成沉重打擊，帶來(lái)金融條件收緊壓力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本或?qū)⑦M(jìn)一步上升。恐慌情緒的傳染，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在美歐金融體系內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)散，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將面臨經(jīng)濟(jì)深度衰退和金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)形勢(shì)產(chǎn)生外溢影響。

在美歐銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大、地緣政治沖突持續(xù)等因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)中的一些結(jié)構(gòu)性矛盾加快累積，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增大，預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)將保持低位波動(dòng)，全年增速預(yù)計(jì)在2.0%左右。

美歐經(jīng)濟(jì)可能陷入“滯脹”并進(jìn)一步?jīng)_擊全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

本次風(fēng)險(xiǎn)事件使西方經(jīng)濟(jì)體央行面臨抗通脹和處置銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的兩難境地。目前美國(guó)的通脹壓力依然顯著，如果美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束加息周期，那么在通脹仍未恢復(fù)到安全線的情況下，經(jīng)濟(jì)很可能陷入滯脹。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，美歐可能進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退與通脹并存的局面。在地緣政治沖突、疫情的疤痕效應(yīng)以及全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整等因素的共同作用下，美歐經(jīng)濟(jì)衰退將進(jìn)一步?jīng)_擊全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美歐市場(chǎng)信譽(yù)受損、風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注度提升，全球避險(xiǎn)情緒上升。

本次風(fēng)險(xiǎn)事件使全球?qū)γ罋W市場(chǎng)的信任受損、風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注度提升。為維護(hù)自身利益，美歐相關(guān)國(guó)家采取的一些措施違背了市場(chǎng)原則和信譽(yù)，引發(fā)信任危機(jī)。危機(jī)影響全球債券市場(chǎng)，導(dǎo)致信用利差擴(kuò)大，債券收益率上升，債券價(jià)格下跌，增加了債務(wù)人的償債壓力；導(dǎo)致了全球股市的大幅波動(dòng)。尤其是，銀行股暴跌使投資者避險(xiǎn)情緒上升；危機(jī)讓市場(chǎng)更關(guān)注利率大幅波動(dòng)時(shí)期的尾部風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所提升，對(duì)全球貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，導(dǎo)致美元指數(shù)上漲，歐元和瑞士法郎等貨幣貶值，黃金和比特幣等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。

美歐利益沖突趨于擴(kuò)大，分歧加劇。

本次風(fēng)險(xiǎn)事件的傳染性可能加劇美國(guó)和歐盟在金融、經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域的沖突與分歧。將降低其他國(guó)家對(duì)美國(guó)貿(mào)易、投資等方面的信心。如瑞典最大養(yǎng)老基金Aletca因在其證券資產(chǎn)組合中配置美國(guó)銀行股，產(chǎn)生了接近196億瑞典克朗（約合人民幣128億元）的巨額虧損。在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域，歐洲與美國(guó)的多范圍產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形成常態(tài)，歐盟面臨與美國(guó)實(shí)力不對(duì)稱、內(nèi)部沖突難協(xié)調(diào)等困難，在烏克蘭危機(jī)中的利益分歧也逐步顯現(xiàn)。美國(guó)越來(lái)越多地通過(guò)“長(zhǎng)臂管轄”等單邊手段維護(hù)自身對(duì)歐洲的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，甚至直接損害了歐洲的利益，加劇了雙方矛盾和分歧。

全球資本流向變化，重塑全球財(cái)富管理格局。

本次美歐銀行業(yè)危機(jī)加劇了全球金融體系的分化和重構(gòu)。事件暴露了美歐金融體系的深層次問(wèn)題，如監(jiān)管缺失、風(fēng)險(xiǎn)管理不足、資產(chǎn)負(fù)債失衡、市場(chǎng)信譽(yù)受損等，導(dǎo)致儲(chǔ)戶對(duì)銀行業(yè)的金融穩(wěn)定性提出質(zhì)疑，全球多家央行為抵御危機(jī)外溢紛紛甩賣美國(guó)國(guó)債。這些問(wèn)題給亞洲、非洲等新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)的金融體系帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。亞洲地區(qū)有望成為全球資本流動(dòng)的重要地區(qū)，重塑全球財(cái)富管理格局。

（宗良，中國(guó)銀行首席研究員、世界金融論壇高級(jí)研究員；陳淼，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士生）

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)