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現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3800元/噸。

基差：-31對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

產(chǎn)量：247家鋼廠高爐開工率83.60%，環(huán)比下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，同比增加10.44個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.16%，環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增加9.76個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹在近日召開的企業(yè)座談會(huì)上說，要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付，切實(shí)保障人民群眾的合法權(quán)益。

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)888元/噸。

基差：42，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

庫存：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel），截至7月20日當(dāng)周，統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為12540.56萬噸，環(huán)比增45.39萬噸；日均疏港量313.85萬噸，環(huán)比降1.95萬噸。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69460元/噸（+260元/噸)

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-309.07元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差55（+5）

4.庫存:上期所銅庫存77898噸(-4792噸)，LME銅庫存62250噸（+1550噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)，美元指數(shù)弱勢(shì)?？傮w振幅加大，短期強(qiáng)勢(shì)，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，區(qū)間收窄向上突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20940元/噸(+300元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-489.77元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水55，前值85

4.庫存: 上期所鋅庫存56942（+4967噸)，LME鋅庫存96075噸（+8125噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤反彈，期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，區(qū)間向上突破，反彈多單以20300-20400為止損持有。

■PP：工廠訂單和利潤(rùn)情況未有改善

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7230元/噸（+60）。

2.基差：PP09基差-107（+21）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存55.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)端因檢修裝置仍較為集中以及上游生產(chǎn)企業(yè)去庫尚可，整體供應(yīng)壓力表現(xiàn)一般，下游需求端支撐力度不足，工廠訂單和利潤(rùn)情況未有改善，維持剛需采購。單邊估值端，從貿(mào)易商庫存進(jìn)入震蕩小幅累庫階段看，進(jìn)口窗口不具備持續(xù)大幅打開條件，目前盤面估值偏高，只是考慮到PP目前供需仍未明顯走弱，高估值可能不會(huì)迅速以內(nèi)盤價(jià)格大幅下跌來進(jìn)行修復(fù)，短期可能進(jìn)入震蕩整理期。

■塑料：部分貨源供應(yīng)偏緊張

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8080元/噸（+10）。

2.基差：L09基差-90（+19）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存55.5萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)石化停車比例維持穩(wěn)定，部分貨源供應(yīng)偏緊張，下游工廠新增訂單緩慢跟進(jìn)，多維持按需采購。近期PE價(jià)格的上漲僅有成本端支持，并無自身供需支撐。自身生產(chǎn)利潤(rùn)以及下游制品利潤(rùn)均有不同程度壓縮，歸根結(jié)底還是由于本輪化工板塊價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)并非來自自身供需驅(qū)動(dòng)，而是來自成本端估值驅(qū)動(dòng)。

■原油：美國(guó)汽油裂解價(jià)差存在供應(yīng)溢價(jià)

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格83.83美元/桶（+0.88），俄羅斯ESPO價(jià)格76.17美元/桶（+0.15）。

2.總結(jié)：在歐洲工業(yè)需求反彈的同時(shí)，美國(guó)汽油裂解價(jià)差表現(xiàn)也毫不遜色。美國(guó)汽油裂解價(jià)差的強(qiáng)除了汽油需求仍處季節(jié)性旺季外，供應(yīng)端高于季節(jié)性的檢修損失量以及即將面臨的颶風(fēng)季均帶來溢價(jià)。疊加中國(guó)原油需求在領(lǐng)先指標(biāo)百度全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)的指引下仍能維持在一個(gè)相對(duì)高位，共同推動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)。

■玉米：稻谷拍賣預(yù)期再起

1.現(xiàn)貨：南方小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2570（0），吉林長(zhǎng)春出庫2700（0），山東德州進(jìn)廠2970（0），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2870（-10），長(zhǎng)沙2940（-10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=127（12）。

3.月間：C2309-C2401=116（-9）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2360（-56），進(jìn)口利潤(rùn)510（46）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年29周（7月13日-7月19日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米111.29萬噸（0.82）。

6.庫存：截至7月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量253萬噸（環(huán)比-2.92%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.59天（0.68%），較去年同期下跌6%。截至7月14日，北方四港玉米庫存共計(jì)164.54萬噸，周比-11.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)40.2萬噸，周比+13.8萬噸）。注冊(cè)倉單量46820（-6279）手。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)供需雙淡，供應(yīng)端受港口低庫存影響現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，需求端疲弱采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入陳作窗口期最后的博弈階段。而期貨價(jià)格反應(yīng)更多偏悲觀情緒，包括替代品充足，進(jìn)口利潤(rùn)高企，及需求端繼續(xù)疲軟。整體維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。稻谷拍賣動(dòng)向持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，關(guān)注8月初開拍能否兌現(xiàn)，以及拍賣成交量?jī)r(jià)。

■生豬：9月合約繼續(xù)圍繞16000關(guān)口震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：南穩(wěn)北跌。河南14800（-600），遼寧15200（-300），四川14900（-100），湖南15300（0），廣東15600（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.55（0.25）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1555（-920）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨連漲之后暫持穩(wěn)，反彈幅度仍將取決于中期供需格局。目前來看，若無二育集中入場(chǎng)情況出現(xiàn)，整體供應(yīng)依舊充足，預(yù)計(jì)仍以低位區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。期貨升水再度擴(kuò)大，高估值加大追多風(fēng)險(xiǎn)。9月合約16000關(guān)口同時(shí)疊加60日線壓力，關(guān)注能否突破上行。

■棕櫚油/豆油：豆油現(xiàn)貨成交有所回暖

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7900（-60），廣州7750（-60）；山東一級(jí)豆油8430（+20）

2.基差：09，一級(jí)豆油168（+36），棕櫚油江蘇70（+70）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 917.5美元/噸（0），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 915美元/噸（-5）；10月船期美灣大豆CNF 606美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.17（+0.02）

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,056,830噸，較上月同期的897,180噸增加17.8%。

7.總結(jié)：近期國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交有所回暖，日度觸及4w噸水平。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼5月棕櫚油出口略有回暖，但產(chǎn)量攀升極快，帶來較大累庫壓力，其棕櫚油庫消比持續(xù)回升，或施壓近端價(jià)格。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)基本未修復(fù)，10月進(jìn)口豆榨利有所改善。經(jīng)紀(jì)商和船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)表示，印度7月食用油進(jìn)口量預(yù)計(jì)將跳增至創(chuàng)紀(jì)錄的186萬噸，較常值高出近60%，由于對(duì)黑海供應(yīng)的不確定性，精煉商增加采購以為節(jié)日補(bǔ)庫。國(guó)內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。建議單邊等待回調(diào)買入機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)棕櫚油提貨較差，連續(xù)三周累庫，疊加產(chǎn)地報(bào)價(jià)期限結(jié)構(gòu)影響，棕櫚油正套或需減倉。

■豆粕：美豆再現(xiàn)高back結(jié)構(gòu)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4390（+90）

2.基差：09張家港基差57（+83）

3.成本：10月美灣大豆CNF 606美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.17（+0.02）

5.需求：7月27日豆粕成交總量25.77萬噸，較上一交易日減少34.89萬噸；其中現(xiàn)貨成交8.87萬噸。

7.總結(jié)：近期巴西大豆受運(yùn)力限制裝船偏慢，買家轉(zhuǎn)向采購美豆支撐其近月價(jià)格，美豆期限結(jié)構(gòu)back不斷加深，且近月合約進(jìn)入歷史最高區(qū)間。在這種結(jié)構(gòu)下極其考驗(yàn)后續(xù)利多因素的支撐，否則轉(zhuǎn)為利多兌現(xiàn)的概率更大。關(guān)注美豆主力在1480美分壓力位置表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)油廠三季度買船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠(yuǎn)月榨利修復(fù)。警惕夏季地區(qū)性限電。USDA生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)大豆開花率為70%， 此前一周為56%，五年均值為66%；優(yōu)良率為54%，市場(chǎng)預(yù)期為55%,此前一周為55%，去年同期為59%；結(jié)莢率為35% ，此前一周為20%，五年均值為31%。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約53％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為50%，去年同期為26%。操作層面建議觀望。

■白糖：波段操作

1.現(xiàn)貨:南寧7190（10）元/噸，昆明6935(-20)元/噸，倉單成本估計(jì)7181元/噸

2.基差:南寧1月505；3月577；5月677；9月363；11月475

3.生產(chǎn):巴西7月上半產(chǎn)量就行同比大幅度增加，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)，不過產(chǎn)糖率環(huán)比明顯減少。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，6月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加87萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國(guó)際情況，巴西等出口大國(guó)出口總量保持高位。

■棉花：回歸基本面

1.現(xiàn)貨:新疆17834（-63）；CCIndex3218B 17986（5）

2.基差:新疆1月596；3月749，5月869；9月744；11月544

3.生產(chǎn):USDA7月報(bào)告環(huán)比小幅調(diào)增產(chǎn)，主要來自于巴基斯坦的產(chǎn)量預(yù)估增加。美棉播種結(jié)束，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣有改善，優(yōu)良率高于去年同期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA7月報(bào)告環(huán)比調(diào)減消費(fèi)，主要是對(duì)2023/24產(chǎn)季的預(yù)期有所保留。

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，但在7月平衡表中程度有所保留。

6.庫存：市場(chǎng)進(jìn)入7月保持淡季，開機(jī)率邊際回落，原料和成品庫存有所積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲但尚未結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)表示可能進(jìn)一步加息，還遠(yuǎn)未進(jìn)入降息階段，宏觀壓力仍然存在，但基本面預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。輪儲(chǔ)和進(jìn)口配額量靴子落地，基本符合前期預(yù)期，關(guān)注點(diǎn)繼續(xù)回到新產(chǎn)季供需預(yù)期。