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世界微資訊！開源證券：給予戴維醫(yī)療買入評級
發(fā)布時(shí)間：2023-03-31 11:55:22 文章來源：證券之星
開源證券股份有限公司蔡明子,司樂致近期對戴維醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023年業(yè)績有望高速增長


(資料圖片)

開源證券股份有限公司蔡明子,司樂致近期對戴維醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023年業(yè)績有望高速增長》，本報(bào)告對戴維醫(yī)療給出買入評級，當(dāng)前股價(jià)為16.16元。

戴維醫(yī)療(300314)
2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023年業(yè)績有望高速增長，維持“買入”評級
2023年3月30日，公司發(fā)布2022年年報(bào)：公司實(shí)現(xiàn)營收5.06億元（yoy+6.73%）；歸母凈利潤9758萬元（yoy+21.66%）；扣非凈利潤7966萬元（yoy+19.54%）。（1）保育業(yè)務(wù)：國內(nèi)新生兒出生率下降，保育設(shè)備等增量需求相對疲軟，公司通過新品擴(kuò)展和產(chǎn)品升級不斷擴(kuò)大賽道優(yōu)勢，鞏固和提高市場占有率；海外通過產(chǎn)品高性價(jià)比進(jìn)行市場競爭，并不斷進(jìn)行銷售區(qū)域擴(kuò)圍。（2）吻合器業(yè)務(wù)：國內(nèi)受疫情防控等影響手術(shù)開展受阻，對吻合器等耗材使用量提速略有影響，此業(yè)務(wù)仍處市場快速擴(kuò)圍卡位階段，正為聯(lián)盟集采和產(chǎn)品放量做充分準(zhǔn)備；海外由于提前進(jìn)入診療恢復(fù)期和國家區(qū)域準(zhǔn)入等積極影響，收入實(shí)現(xiàn)較好增長?？紤]到保育業(yè)務(wù)有存量更換升級需求和吻合器集采政策放量推動(dòng)，我們維持2303-2024年并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為1.55/2.31/3.26億元，EPS分別為0.54/0.80/1.13元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E分別為30.2/20.2/14.3倍，維持“買入”評級。
吻合器腔鏡化與電動(dòng)化已是大勢，集采政策有望提高電吻滲透率和國產(chǎn)化率
目前電動(dòng)腔鏡吻合器賽道國產(chǎn)化率低、成長快、空間大，競爭格局好；我國微創(chuàng)率與發(fā)達(dá)國家仍有較大差距，微創(chuàng)手術(shù)是確定性大方向，而腔鏡吻合器則是微創(chuàng)手術(shù)的重要手術(shù)器械，其中電動(dòng)腔鏡吻合器因其臨床價(jià)值將是大勢所趨。吻合器集采有望快速提高電動(dòng)吻合器滲透率并加快推動(dòng)國產(chǎn)替代，其中福建省聯(lián)盟集采政策結(jié)果已出靜待執(zhí)行，山東、京津冀3+N聯(lián)盟集采蓄勢待發(fā)。
子公司維爾凱迪市場與技術(shù)沉淀已久，有望借集采之力加快吻合器放量
公司2018年取得國內(nèi)第一張電動(dòng)腔鏡吻合器注冊證，目前已有4張注冊證，其中1張Ⅲ類（國內(nèi)只有三家），Ⅲ類證在手術(shù)適用范圍上更優(yōu)，可閉合離斷血管。經(jīng)過4年的市場推廣和學(xué)術(shù)教育目前已覆蓋超300家三甲醫(yī)院，2022年公司電動(dòng)腔鏡吻合器營收為1.52億元（占吻合器業(yè)務(wù)的77%），并推出全球首款智能全自動(dòng)轉(zhuǎn)彎吻合器，進(jìn)一步抬高電動(dòng)吻合器賽道護(hù)城河。同時(shí)公司有望借聯(lián)盟和省級集采之力加快準(zhǔn)入，快速提高醫(yī)院覆蓋面，突破銷售偏弱勢省份，搶奪進(jìn)口廠商份額。海外吻合器部分市場已孵化成功，基數(shù)相對較低，有望繼續(xù)保持高速增長。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。

根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，戴維醫(yī)療（300314）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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